先锋董事长“假死”：汇源果汁百亿负债曝光，可口可乐逃过一劫

来源：阅读：12019-10-16 14:12:23

十年前，可口可乐公司欲收购汇源，而今，从果蔬消费的经济逻辑和订单农业的视角来看，这项举措可以列为反面案例，研究其中的道理，或许可以为我们商业投资或者经营带来一些借鉴意义。

“可口可乐收购事件”

日前，先锋集团董事长“假死疑云”案牵出汇源，四家汇源集团旗下借款企业，为偿还“先锋系”平台债务，抵押汇源果汁系列产品。据了解，如今的汇源，负债超百亿，面临在港交所退市风险。

而十年前那一场轰动一时的“可口可乐收购事件”，不知还有几个人记得。

汇源果汁成立于2006年。2007年2月，汇源果汁登陆港股，一度创造了港交所最大规模IPO。2008年9月，可口可乐宣布以总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。消息一出，举国哗然。

而商务部2009年3月18日宣布，可口可乐并购汇源果汁未通过反垄断调查，驳回诉求，理由是为了公平竞争，保障中国果汁行业的健康发展。

反垄断法实施以来，这是第一个未获通过的公司。如今来看，可口可乐“刻舟求剑”的荒唐收购案着实是被反垄断法和中国网民拯救了上来。

可口可乐收购汇源果汁和苹果汁企业如国投中鲁、安德利果汁、海升果汁等为何会成为反面教材，苹果、柑橘两大水果在国内的发展状况如何？本文将一一为你揭晓。

“我国人均果汁的年消费量不足1升，与发达国家人均年消费量20升相比，有非常大的差距，拥有13亿人口的中国将成为一个巨大的果蔬汁消费市场。”这句话在汇源果汁（2007年上市）、国投中鲁（2004年）、安德利果汁（2003年）、海升果汁（2005年）等招股说明书里都有类似说明。

拥有和可乐一样大的市场，这是它们共同的梦想，只不过，十几年过去了，这个愿望并未实现。国家统计局数据：中国2007年、2018年果汁及果汁饮料产量分别为1,079万吨和1,589万吨。差距并不大。

那到底是什么原因导致我国与发达国家的果汁消费量差距呢？

中国是世界第一大水果、蔬菜生产国，我国人均果蔬消费量远超美国。2017年，水果产量是美国的10倍；蔬菜年是美国的17倍。难道说，美国老百姓太穷，吃不起新鲜的蔬菜水果吗？

果蔬保质期很短，可销售的时间短；含水量高，有运费约束；这就造成了地区的果蔬产销规模越小，生产成本越高。

供给创造需求，如果供给成本高，消费群体就会减少，因此，中国人口量，造就了巨大的果蔬市场规模，低成本，使得绝大部分果蔬为鲜食。

因此，答案确实是美国地广人稀，导致其吃不起新鲜果蔬，但也需要摄入维生素等营养物质，所以选择加工后的果蔬产品，最终就成了美国人均消费果汁量高。

综上，这就是国内果蔬消费的经济逻辑，再好的一杯NFC或100%果汁，也无法胜过一颗新鲜的红富士苹果。汇源果汁上市后的经营业绩一塌糊涂。

国内果汁市场没戏了，那出口有前途吗？下面先聊聊水果品种的市场选择。

自2003年起，我国水果的增量主要来自于苹果、柑橘，原因是保质期长，保证全年供应，在北方冬天，一箱苹果放在窗外可以保存半年。

由于苹果树不耐热、柑橘树不耐寒，两种水果的主产省份以长江为界，北苹果、南柑橘。由于保质期长，规模空前的鲜食水果市场选择了苹果、柑橘，同理，也为生产端提质增量创造了有利条件，见表二，时至今日，苹果、柑橘的生产效率一直在提升。

在苹果里，同样可以看到品种演变。1980年农业部批量引进富士品种，在国内试验8年后推广至全国，红富士结果期早、产量高，品质优良，耐贮运，常温贮存可至次年5-6月。一经推出，迅速替代了本地品种。

如此细思，褚时健老爷子选择的冰糖橙生意，晚熟（竞争品种少）、高糖低酸（鲜食），保质期长（产销规模大），橙子单价高（解决运费难题），生意直觉令人赞叹。

回归正题，苹果汁顾名思义是苹果榨汁，2017年中国苹果产量接近全球的50%，按理说肯定不缺原料，可行业最大的问题就是原料不足。

（一）原料减量降质

我国栽种苹果以鲜食为主，即同样土地种植鲜食苹果的产出最高，种植榨汁品种不划算，加工原料大部分是以鲜食苹果的残次果、落地果为主。另外，鲜食苹果酸度很低，所以出口价格较低，因为出口苹果汁主要用于混配其他果汁，所以对酸度的要求很高，高酸高价，含酸量每增加0.5%，每吨价格约提高1,000元。

我国是鲜食苹果大国，消费升级的引导下，果农一直在致力于苹果提质增量（前文已论述），尴尬的是品质升级意味着单位种植面积的残次果产出减少、酸度降低，原料获取与苹果业发展逻辑相悖。

为维持产销规模，必须采购更多的残次果，需要扩大采购范围，更远的距离意味着更高的运费，在苹果提质的经济逻辑下，原料成本不断上升，进而恶性循环。

2008年以来，苹果产量连年攀升，苹果汁出口量却止步不前，甚至呈现下降趋势，全行业开工率下降，足以佐证上述判断。

（二）垂死挣扎的订单农业

业内人士也很清楚其原料困境，但总不能自炒鱿鱼，必须想招自救，国投中鲁2004年披露其率先在国内进行高酸苹果基地建设，己在乳山建成0.5万亩，IPO募集资金1.9亿元将用于在山西建设5.2万亩高酸苹果基地。加上原有的高酸苹果来源，公司产品总量的50%以上可以达到高酸要求。

想象总是美好的，这招自建原料与东阿阿胶的自建养驴基地、南宁糖业的自建甘蔗基地，是否似曾相识？违背经济逻辑，做得越多，死得越快。

归根结底，同样的土地可以种高酸苹果，自然也能种红富士，如果企业拿不出足够高的收购价，使农户收入超过种植鲜食红富士，那农户不可能有积极性，一切都是徒劳。

同理，随着汽车、农用机械的普及，驴作为畜力工具逐渐被替代，东阿阿胶想尽一切办法解决原料困境，但驴任何部位产出均受猪、牛、羊等的竞争，驴皮以外的部分难以卖出高价，养殖综合收益低，存栏量持续下降。

“可口可乐们”违背经济逻辑自有其代价。

（三）更加悲剧的柑橘汁

与苹果一样，我国柑橘以鲜食为主，主要为宽皮柑橘（果皮宽松易剥），适合加工的柑橘品种比例很低，榨汁也只能以残次果为原料，但还有一个制约柑橘汁的麻烦。

鲜食柑橘品种在榨汁后会出现“延迟苦味”，指柑橘果实鲜食时并无苦味，然而经榨汁、杀菌等加工处理后就表现出苦味的现象，主要是柠碱等苦味物质造成。

由于对鲜食无影响，市场没有动力改良柑橘品种（减少苦味物质），增加额外成本“去苦”又得不偿失，因此国内橙汁产量很小，绝大部分橙汁需要进口。

我国的果汁市场一直没有如乐观者预计的那样蓬勃发展，其实未必是一件坏事，这说明咱吃得到足够的水果、蔬菜，直接从源头吃，不让中间商赚差价，这也令很多果汁企业步履维艰，甚至走在破产的边缘。